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目 录

一、 高盛 The Old Economy Renaissance
二、 美林 2013 Metals & Bulks Outlook
三、 星条旗 The New Abnormal–2013 Commodities Outlook
四、 麦格理 Growth expectations still being adjusted
 
The Old Economy enaissance
2013-2014 Issues and Outlook
目 录
宏/ 1
石油/ 9
气体/ 13
铜/ 17
铝/ 20
锌/ 21
镍/ 22
黄金/ 24
农产品/ 26
2013 年188bet手机版报体现
钉书钉商品2013-2014 年成绩与预测:经外传说经济的场地覆盖矫正
跟随商品供应压力的换班,中国经济的增长容易,制片人回复标准,眼前看来,这如同是一点钟商品行情看涨的义卖市场圆状物。
结束。那时的,咱们以为,一般境遇应当是新绕过的开端。,将创造硬币新的覆盖机遇。,因
这应当叫做恢复。。最最,咱们置信很多商品义卖市场早已找到了新的价钱平衡。
供应和更动摇的长久的价钱外界,但是,这不克不及处理近期的义卖市场烦乱状况。。到2013 年下半载,跟随经络
经济的增长的提高,咱们以为短期根底设施将动机原料缺少。,这将使近期商品的价钱对立较长。
于高位,这时现场,将创造硬币明显超额退位。。
这种补偿是简略农产品交易的静态补偿。,就像80-90 是时分了,当初,钉书钉商品价钱长久的生活动摇。
原油程度20花花公子/BBL,铜$2000/mt—— 短期价钱动摇的根底设施的必须。。实则,80-90
20世纪90年头商品覆盖的补偿率极大于 年的退位,这是鉴于进入2000。 一年后的负面利差动摇。
商品行情看涨的义卖市场(排行榜1) )。言归正传80-90 20世纪90年头长久的平衡价钱的补助金,这是鉴于咱们的能源资源和金属供应。
况有所改观。咱们以为原油的长久的价钱是90花花公子/BBL。,铜的长久的价钱是7500花花公子/吨。。
排行榜 1:鉴于负价差,这时过分的圆状物如同失去嗅迹W。 “过分的”
实则,实际上新的经济的外界让咱们置信“经外传说经济的的报复”早已转变成“经外传说经济的的恢复”,大规模的
本钱耗费终极会动机科技革命和裁员,这就换班了过来的供应压力。,这是长久的商品价钱的高涨。
果核。但值当注意到的是,经外传说经济的的恢复不过一点钟大圆状物的阶段。,在这时阶段
中,本钱补偿率推进覆盖决策的身材。。这增进使结晶了咱们的角度。:这时呼喊一向在寻觅新的前导。
动摇期价钱,本钱补偿率早已开端标准化。(排行榜2) )。
被发现的人覆盖机遇 创造硬币覆盖价钱为
1
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排行榜 2:义卖市场早已找到了一点钟新的平衡点。,补偿率早已开端标准化。
这不刻薄的咱们不以为商品价钱会高涨。。但是,咱们以为短期价钱高涨是由必须驾驶的。
动的感染,如此咱们以为短期覆盖补偿率会高于长久的覆盖。。要紧的是,这种构成早已被
是钉书钉商品覆盖补偿的次要驾驶力。。如此,咱们静止摄影劝告超配钉书钉商品,预支短期补偿率。 11%,
和12 月退位在7%摆布。。商品义卖市场矫正的阶段,咱们以为以下三点将是占主要地位的2013点。 年的
发动的。
(1 ) 长久的盈余将不会处理短期缺少成绩。。通道2000 2014后商品行情看涨的义卖市场,很多商品是进步的。
的,这对ROI有很大的感染-思索2006 2007的顶点状况。,商品价钱
高涨 ,覆盖补偿率有所降低。 。这种进步的溢价是鉴于义卖市场对紧邻的商品W的预支。,
动机现货商品价钱高于现货商品价钱。,这方向相反又增加了重新的必须。,创造了重新的商品。
剩。在2006 年,咱们把这时解释为一点钟长久的的荒漠形成的短期商品过剩的。。但是,近些年,
长久的的商品缺少早已开端衰退。,如此,长久的商品缺少动机短期商品
这种气象也逐步不复存在了。。
(2 ) 必须补偿驾驶义卖市场。义卖市场已从长久的供应转向短期必须驾驶,库存程度与近期根底

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